Снижение инфляции в ноябре должно продолжиться, и это может добавить весомости аргументам в пользу того, что ЕЦБ начнет снижать ставки в 1-м полугодии 2024 года. Однако мы считаем, что этот сценарий вполне может быть перевернут с ног на голову в начале 2024 г., когда правительства свернут свои меры по поддержке сектора энергетики, а базовая инфляция окажется устойчиво высокой, в результате чего базовая и основная инфляция снизятся только до 2,5% к концу 2024 г.

Сюрпризы в виде роста цен на нефть марки Brent означали, что в ближайшей перспективе цены на энергоносители оказались гораздо сильнее, чем мы прогнозировали... Свертывание мер государственной поддержки для смягчения энергетического кризиса, которое начнется в декабре 2023 года и закончится в мае 2024 года, должно удержать общую инфляцию на текущем уровне.

Рынки ожидают возвращения общей инфляции к отметке 2% в конце лета 2024 года, но мы считаем, что они могут оказаться неправы.