Рынок закладывает в цены смягчение политики ЕЦБ раньше ФРС, а ФРС - раньше ЦБ Великобритании. Наши экономисты считают, что порядок будет следующим: ФРС, Банк Англии, ЕЦБ. И хотя мы ожидаем, что FOMC снизит ставки на 150 б.п. в 2024 году, а Банк Англии - на 125 б.п., от ЕЦБ мы ждем снижения всего на 25 б.п. Это приведет к тому, что разрыв между ФРС и ЕЦБ станет еще более узким, чем в 2020 году, когда EUR/USD укреплялась до 1,23.

Я думаю, что вероятность того, что EUR/USD вернется к 1,20 в 2024 году, очень мала, но более значительное сужение дифференциала по ставкам, чем заложено рынком в цены, кажется вполне вероятным, и евро получит от этого некоторую поддержку.