Мы рассматриваем USD/CAD как версию USD/NOK с низкой бетой и сохраняем бычий еасипрй по USD/CAD на горизонте 3-12 месяцев. Тем не менее, в ближайшей перспективе существует риск дальнейшего снижения курса доллара США, учитывая слабость американских данных и то, что рынки ожидают первого снижения ставки в марте. Это, вероятно, благоприятно скажется на CAD, хотя и не так сильно, как на других циклически чувствительных валютах.

Мы ожидаем, что Банк Канады оставит ставки без изменений до 1 квартала 2024 года, где мы предполагаем первое снижение ставки. В целом мы считаем относительные ставки нейтральными для USD/CAD, но отмечаем, что индикаторы позиционирования CFTC IMM указывают на то, что рынки остаются длинными по USD/CAD, что в целом ограничивает верхнюю сторону.

Для устойчивого снижения кросса, вероятно, потребуется более сильный фон глобального роста, чем тот, который мы предполагаем, или очень "жесткая посадка", требующая резкого смягчения глобальных монетарных условий, включая ослабление доллара.