Хотя мы ожидаем изменения позиции Банка Японии в 2024 году, это не означает, что мы увидели последнее снижение иены. Переход от аккомодационной монетарной политики потребует времени и вряд ли будет осуществлен за одно заседание в начале года. Экономические показатели в Японии остаются сложными и по-прежнему поддерживают идею низких процентных ставок.

Ожидания рынка относительно действий Банка Японии часто опережают реальные результаты. Мы наблюдали это несколько раз в течение года в ответ на сзаявления губернатора Уэды. Краткосрочная реакция USD/JPY на изменения в управлении кривой доходности в июле и октябре показательна в этом плане. Такая динамика вокруг заседаний Банка Японии будет продолжать беспокоить иену, когда мы вступим в 1 квартал 2024 года, поэтому в следующем году кроссы с иеной, вероятно, будут волатильны. Тем не менее, нормализация денежно-кредитной политики и ослабление доллара в течение 2024 года помогут иене восстановиться и стать менее недооцененной по справедливой стоимости.

Мы считаем, что к концу года пара USD/JPY будет находиться на уровне 136.