Доходность JGB растет по всей кривой, расходясь со снижением доходности в США и Европе. Рост доходности 2-летних облигаций на 5 б.п. до 0,72% отражает усиление спекуляций о том, что центральный банк может скорректировать политику в марте или апреле. Наши экономисты сомневаются, что изменение политики произойдет так скоро, и считают, что банк не будет уверен в устойчивом и стабильном достижении целевого уровня цен в 2%. Повышение базовой заработной платы в этом году, скорее всего, окажется недостаточным для достижения целевого уровня в 2%.

Более того, растет ощущение, что темпы роста цен на услуги уже достигли своего пика. Поэтому наши экономисты не ожидают, что Банк Японии отменит контроль кривой доходности и отрицательные ставки в апреле, на первом заседании в новом финансовом году. Таким образом, снижение курса USD/JPY будет зависеть от экономики США и ФРС.