Мы ожидаем, что Банк Японии завершит свою сверхмягкую политику в этом году, официально отменив контроль кривоой дохоодности в марте, а затем выйдя из политики отрицательных процентных ставок во 2 квартале 2024 года. В то же время ожидается, что ФРС начнет цикл смягчения в этом году. Мы считаем, что в условиях сокращения разницы в ставках иена будет демонстрировать умеренное восстановление против доллара в этом году.

Мы ожидаем, что циклы снижения ставок как Банка Канады (BoC), так и ФРС начнутся в июне. Снижение доходности американских облигаций может потянуть USD/CAD вниз как через каналы ставок, так и через каналы аппетита к риску. Однако в случае нежелания рисковать в ближайшей перспективе у луни еще есть некоторый запас прочности, так как USD/CAD выглядит перекупленной на фоне тяги к риску.