Похоже, что у экономики США посадки не будет, похоже, она сможет справиться с повышением процентных ставок без замедления роста. В то же время инфляция, похоже, снизится до целевого уровня ФРС в 2%. Высокий рост без инфляции - это даже лучше, чем то, что экономисты называют экономикой Златовласки. А поскольку ФРС в то же время занимает крайне ястребиную позицию, инфляционные риски в США также представляются низкими.

Тем временем Европа стонет в условиях почти нулевого роста и стагнации. И даже те, кто смотрит на текущую инфляционную тенденцию так же оптимистично, как и на американскую, вынуждены признать, что гораздо более "голубиный" ЕЦБ может вызвать опасения по поводу инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Пока сохраняется такая обстановка, EUR/USD будет страдать от сильного роста в США и слабого роста в еврозоне. И наоборот, более высокая инфляция в США или более "ястребиная" позиция ЕЦБ уничтожат историю роста доллара, независимо от воображаемых "потоков капитала".