В то время как ШНБ может не проводить сильную валютную политику, евро также может оказаться под давлением в ближайшей перспективе из-за слабой экономической активности в регионе еврозоны, растущего риска более раннего, чем ожидалось, начала цикла снижения ставки ЕЦБ (возможно, уже в апреле-2024 года) и предвыборных рисков в Европе.

В целом, негативные эффекты для евро и швейцарского франка могут нивелировать друг друга в первом полугодии. Однако во 2-м полугодии 2024 года мы ожидаем стабилизации роста экономики еврозоны и более скромного цикла снижения ставок ЕЦБ (по нашему мнению, в 2024 году ожидается снижение ставки на 75 б.п.), в то время как ШНБ может начать цикл снижения ставок во 2-м полугодии 2024 года (ожидание рынка).

Расхождения в политике между ЕЦБ и ШНБ, стабилизация экономического роста в еврозоне и стремление ШНБ к не сильному швейцарскому франку могут потенциально поддержать восходящую траекторию в паре EUR/CHF.

EUR/CHF - Март-24 0.9460 Июнь-24 0.9540 Сентябрь-24 0.9790 Дек-24 0.9990 Март-25 0.9990