Вчерашний слабый отчет по занятости в Австралии стал поистине шокирующим для рынков. По общему мнению, он свидетельствует о том, что Резервный банк Австралии больше не будет повышать ставки. Кроме того, рынки стали закладывать в цены понижение ставки на 25 б.п. в сентябре, а не в ноябре, как считалось раньше.

Аналитики HSBC, однако, придерживаются другой точки зрения. В начале этого года HSBC уже склонялся к тому, что РБА не будет снижать ставку в 2024 году по пяти причинам:

1. Базовая инфляция все еще значительно выше целевого уровня РБА, и ее удерживают устойчиво высокие компоненты, особенно арендная плата и услуги

2. Производительность труда в Австралии была очень слабой, что привело к росту удельных затрат на рабочую силу гораздо сильнее, чем это соответствует целевому уровню инфляции РБА

3. Повышение ставки РБА (+425) было не таким значительным, как у ФРС (+525 б.п.), ЕЦБ (+450) или Банка Англии (+515), поэтому ставка РБА не так сильно превышает "нейтральную ставку", как в других странах, и поэтому является менее ограничительной

4. В середине года ожидается ослабление федеральной фискальной политики, снижение налогов также на подходе

5. Все еще высокие цены на сырьевые товары, обусловленные ограничениями со стороны аспекта предложения, геополитической неопределенностью, переходом на новые источники энергии и ожидаемым продолжающимся восстановлением экономики в Китае, будут поддерживать национальные доходы.

Комментируя вчерашний отчет по занятости, в HSBC добавили:

• Незначительное увеличение безработицы и минимальный рост числа рабочих мест могут быть восприняты РБА положительно, что свидетельствует о некотором ослаблении рынка труда
• Но соотношение числа занятых к численности населения остается высоким, что указывает на сохраняющуюся дефицитность на рынке труда
• Потребуется дальнейшее ослабление рынка труда, прежде чем РБА изменит свой курс