Мы прогнозируем устойчивое ослабление курса рубля в ближайшие два года, хотя при росте цен на нефть возможно его периодическое укрепление.

Почему этот технический курс должен ослабевать? Потому что он будет соответствовать динамике торгового баланса России сырьевыми товарами, а мы прогнозируем постепенное сокращение профицита торгового баланса до нейтрального уровня.

А почему профицит торгового баланса должен сокращаться? Потому что в долгосрочной перспективе он является лишь аналогом (закрытого) счета движения капитала. Счет операций с капиталом России может быть открыт для партнеров из развивающихся стран, таких как Китай, Иран или Индия, но операции в неконвертируемых валютах не трансформируются в операции в твердых валютах. В твердых валютах российский счет движения капитала заморожен.

Поскольку профицит счета текущих операций будет постепенно сокращаться, техническая фиксация USD/RUB продолжит расти. Таковы наши прогнозы.