Мы неоднократно подчеркивали, что устойчивое ралли иены в большей степени зависит от снижения ставок в США, чем от повышения ставки Банка Японии. Возможно, сейчас мы особенно хорошо наблюдаем симптомы этой динамики, поскольку скачок доходности казначейских облигаций в четверг в значительной степени надавил на длинные позиции по иене. Это заметно не только по USD/JPY, но и по другим кроссам, таким как EUR/JPY, которая все еще торгуется в районе 161,50.

Мы по-прежнему считаем, что иене будет трудно устойчиво укрепляться за пределами волатильности вокруг повышения ставки до тех пор, пока ставки в США не снизятся (что остается нашим базовым сценарием на этот год).