ЕЦБ опубликовал протокол июньского заседания по денежно-кредитной политике, отразивший разную степень доверия членов ЦБ к инфляционным перспективам.

• Некоторые члены ЕЦБ сочли, что данные, полученные с момента последнего заседания, не повысили их уверенность в том, что инфляция сблизится с целевым уровнем 2% к 2025 году.
• Эти члены также сочли, что риски для прогноза по инфляции склоняются в сторону повышательных.
• Рост заработной платы оказался неожиданно высоким и инфляция, похоже, стала более устойчивой.
• Темпы инфляции в сфере услуг были очень высокими, а темпы внутренней дезинфляции были переоценены.
• Также было высказано предположение, что в ближайшее время ожидается дальнейшее значительное давление со стороны заработной платы.
• Все это говорило о том, что последняя миля как заключительная фаза дезинфляции является самой сложной.
• Утверждалось, что небольшая просадка инфляции ниже целевого уровня обойдется гораздо дешевле, чем превышение ею цели.
• Эти соображения говорили о том, что снижение процентных ставок не полностью соответствует принципу зависимости от поступающих данных.
• Было высказано мнение, что на текущем заседании процентные ставки должны быть оставлены без изменений.
• Однако была выражена готовность поддержать предложение Лейна о снижении процентных ставок, несмотря на выдвинутые оговорки.

Напомним, что в своем июньском решении ЕЦБ пошел на снижение ставки на 25 б.п. Но, очевидно, некоторые политики не вполне согласны с этим шагом. Это, безусловно, представляет собой интересный закулисный процесс, несмотря на единый фронт при выступлении перед общественностью.