Рост ВВП резко снизился до 0,7% кв/кв во 2 квартале с 1,5% в 1 квартале, что ставит под угрозу достижение годового целевого показателя роста (5%). Предложение продолжало опережать внутренний спрос; перспективы экспорта остаются туманными в связи с ростом торговой напряженности. В условиях ограничения денежно-кредитной политики фискальная и жилищная политика, вероятно, должны будут оказать существенную поддержку. Мы ожидаем умеренного снижения нормы резервов, когда перспективы снижения ставки ФРС станут более ясными, отмечает экономист Standard Chartered Хантер Чан.

Рост ВВП замедлился во втором квартале

"Рост ВВП во 2 квартале замедлился, подтвердив данные PMI и другие данные, и составил 4,7% г/г против консенсуса в 5,1% и роста в 1 квартале на 5,3%. Номинальный ВВП вырос только на 4,0% г/г, а дефлятор остался отрицательным из-за дефляционного давления. Мы сохраняем наш прогноз роста ВВП на 2024 год на уровне 4,8%, исходя из предположения о смягчении денежно-кредитной политики и усилении фискальной поддержки.

Драйверы роста в Китае остаются неравномерными. Рост промышленного производства в июне сохранился на высоком уровне - 5,3% г/г; рост розничных продаж и производства услуг замедлился до 2% г/г и 4,7% г/г соответственно; инвестиции в недвижимость продолжили сокращаться на ок. 10% г/г. Однако напряженность в торговле растет: США и ЕС ввели новые тарифы на китайские электромобили, а после выборов в США в ноябре вероятен новый раунд тарифов.

Мы ожидаем, что Политбюро, которое, вероятно, соберется в конце июля, призовет к конкретным мерам по стимулированию внутреннего спроса. Увеличение бюджетных расходов за счет полного использования средств, полученных от выпуска облигаций, и сокращение запасов жилья, вероятно, станут главными вопросами политики. Мы прогнозируем снижение ставки на 10 б.п. в III и IV кварталах, а также снижение нормы резервных требований (RRR) на 25 б.п. в III квартале".