Вчерашний показатель ADP на уровне 99 тыс. стал самым слабым с момента возобновления роста экономики в 2021 году. В августе малые предприятия сократили штат, а средние и крупные предприятия нанимали сотрудников очень скромными темпами. Отчет ISM по услугам оказался стабильным и совпал с консенсус-прогнозом на уровне 51,5, но субиндекс занятости упал сильнее, чем ожидалось, до 50,2. Однако новости для рынка труда были не совсем мрачными: на неделе, завершившейся 24 августа, произошло неожиданное сокращение числа повторных заявок на пособие по безработице с 1,860 млн до 1,838 млн человек, отмечает валютный стратег ING Франческо Пезоле.

Три основных сценария NFP

"Если посмотреть на слабую динамику доллара за последнюю пару сессий, то негативные данные по рынку труда явно вызвали больший резонанс на валютном рынке. Поэтому даже если консенсус-прогноз по занятости составляет 165 тысяч, рынки могут быть настроены на более низкий показатель. В конечном счете, сегодня рынки должны ответить на вопрос: какие цифры побудят ФРС к снижению ставки на 50 б.п. в сентябре? Мы выделяем три основных сценария".

"Количество рабочих мест ниже 100 тыс., безработица выросла до 4,4% (консенсус-прогноз: 4,2%): сентябрьское снижение ставки на 50 б.п. становится базовым сценарием, и доллар падает.

Количество рабочих мест ниже консенсуса, но выше 100 тыс., безработица без изменений на уровне 4,3% или выросла до 4,4%: рынки останутся в догадках относительно размера сентябрьского снижения.

Количество рабочих мест на уровне или выше консенсуса, безработица снижается: снижение на 25 б.п. в сентябре, пространство для "ястребиной" переоценки долларовой кривой OIS, которая в настоящее время предполагает снижение ставки на 175 б.п. в течение следующих пяти заседаний.

"По оценкам нашего экономиста, занятость вырастет на 125 тыс. человек, а уровень безработицы - до 4,4%. Если мы правы, то рынки могут заложить в решение ФРС 18 сентября около -35 б.п. - 40 б.п., что должно сдерживать рост доллара. Наш прогноз - снижение ставки на 50 б.п. в этом месяце. Ожидаем, что сегодня слабость доллара, вызванная платежными ведомостями, будет благоприятствовать как низкодоходным, так и проциклическим валютам".