Данные по инфляции в Норвегии, опубликованные на прошлой неделе, нуждаются, на мой взгляд, в небольшом пояснении. В конце концов, эти данные стали первыми признаками возможного разворота процентных ставок в ближайшем будущем - а Банк Норвегии является одним из немногих центральных банков Б10, который еще не начал снижать процентные ставки, и рынок вряд ли закладывает в цены снижение процентных ставок, по крайней мере, пока, отмечает валютный аналитик Commerzbank Майкл Пфистер.

Разворот в сторону повышения процентных ставок начнется раньше, чем ожидалось

"За последние десять месяцев общий уровень инфляции в среднем был немного ниже, чем соответствует целевому уровню инфляции, за исключением октября и ноября, когда он была значительно выше, чем в последние месяцы. В отношении базовой инфляции картина несколько иная, но и здесь за последние четыре месяца мы наблюдали показатели, которые примерно соответствовали целевому уровню.

Норвегия, похоже, добилась значительного прогресса в достижении целевого показателя. Конечно, следует отметить, что вполне возможно, что в ближайшие месяцы темпы инфляции в Норвегии несколько повысятся. Одним из факторов, указывающих в этом направлении, является то, что цены на нефть сейчас снова выросли. Цены на другие виды энергии также, вероятно, вырастут в связи с предстоящими холодными месяцами. Однако пока неясно, так ли это будет на самом деле.

С другой стороны, это означает, что риски того, что Банк Норвегии начнет разворот процентных ставок раньше, чем ожидалось, значительно возросли за лето. В настоящее время траектория движения процентной ставки Банка Норвегии предполагает возможный первый шаг в марте 2025 года. Но за первым намеком в ноябре последует ли первое снижение ставки на декабрьском заседании или, возможно, в январе? Это кажется гораздо более реалистичным, если последние данные по инфляции подтвердят  тренд".