Рыночные цены на повышение терминальной ставки ФРС, по-видимому, отражают скорее опасения по поводу инфляции, чем по поводу ускорения роста. Ужесточение политики ФРС, вызванное инфляцией, более пагубно для экономики развивающихся стран. Наш индекс устойчивости показывает, что Мексика, Саудовская Аравия и Индия находятся в безопасной категории. Египет, Пакистан и Бангладеш менее устойчивы, отмечает экономист Standard Chartered Мадхур Джа.

Оценка устойчивости к повышению ставок ФРС

"ФРС начала цикл смягчения, однако рынки учитывают повышение конечной ставки ФРС в среднесрочной перспективе. Прогноз повышения конечной ставки ФРС, по-видимому, в основном определяется ожиданиями более высокой инфляции, но также могут все больше учитывать прогнозы более сильного роста в США. То, что способствует повышению конечной ставки, имеет значение для остального мира. Исторически сложилось так, что развивающиеся страны хуже себя чувствуют, когда ФРС ужесточает политику в ответ на опасения по поводу инфляции, поскольку в этом случае не происходит компенсации за счет более высокого спроса в США.

Мы пытаемся определить, какие развивающиеся страны лучше переносят ужесточение условий глобальной ликвидности в среднесрочной перспективе. Мы фокусируемся на макропоказателях, таких как перспективы роста и инфляции, но также принимаем во внимание показатели фискального пространства, индикаторы доверия к политике и состояние внешнего сектора, которые делают экономику особенно уязвимой к менее благоприятным условиям глобальной ликвидности.

Страны Латинской Америки, во главе с Мексикой, доминируют в списке наиболее устойчивых экономик. Реформы Саудовской Аравии, которые, вероятно, ускорят рост, и ее здоровая позиция по внешнему долгу ставят ее в благоприятное положение. Надежность политики Индии, ее ориентация на капитальные вложения и здоровая позиция по внешнему долгу также относят ее к категории более устойчивых. Страны, в которых действуют программы МВФ, такие как Пакистан и Египет, попадают в категорию наиболее уязвимых, хотя многие из них сейчас "поворачивают за угол", пройдя через недавние кризисы".