Рынки заложили в цены вероятность смягчения ставок Банком Канады на 45 б.п. сегодня. По мнению Франческо Пезоле, валютного аналитика  ING, инфляция опустилась ниже целевого уровня, а слабая картина роста требует более быстрого, на 50 б.п., перехода к нейтральным ставкам.

Луни может пострадать от снижения ставки

"Мы считаем, что вероятность снижения ставки на 25 б.п. несколько выше. Базовые показатели инфляции не замедлились в сентябре, а рынок труда недавно продемонстрировал сильную динамику, уровень безработицы снизился. Картина роста, кстати, демонстрирует некоторые предварительные признаки улучшения: в отчете Банка Канады о перспективах развития бизнеса сообщается о восстановлении ожиданий будущих продаж в третьем квартале. Если условия для продолжения смягчения политики сохранятся, то условия для значительного снижения ставки могут и не возникнуть.

Сегодняшнее решение Банка Канады, кстати, усложняется недавней "ястребиной" переоценкой ожиданий по ставке ФРС, когда некоторые члены FOMC теперь сомневаются в возможности последовательного снижения ставок до конца года. Банк Канады заявляет о своей независимости от ФРС, но чрезмерный разрыв со ставками США может быть нежелательным, так как он ослабляет CAD перед потенциально неспокойным периодом выборов в США, среди прочих причин. Валюта не стоит на первом месте в списке забот Банка Канады, но постоянное снижение курса канадского доллара может привести к повышению стоимости импорта.

В целом, макрофакторы и недавняя переоценка ФРС указывают на снижение ставки на 25 б.п. Если Банк Канады пойдет на  снижение на 50 б.п., то одной из причин может быть желание не разочаровать рыночные ожидания. Мы считаем, что на валютном рынкебаланс рисков для CAD смещен в сторону повышения. Луни может пострадать от снижения ставки, но губернатор Маклем, возможно, не захочет поддерживать ожидания последовательного снижения ставки на 50 б.п., а у кривой CAD не так много возможностей для снижения. Мы по-прежнему ожидаем, что канадский доллар будет чувствовать себя лучше других сырьевых валют в преддверии выборов в США благодаря тому, что луни меньше подвержен риску, связанному с Трампом".