Премия за риск тарифов испаряется. Две темы доминируют в обсуждениях с клиентами — тарифы и позиционирование, отмечают аналитики TDS по валютным рынкам Джаяти Бхарадвей и Марк МакКормик.

Рынки могут оставаться в длинной позиции по USD длительное время

"Рынки были слишком быстры и оптимистичны в исключении премии за тарифы в USD/CAD, что кажется преждевременным. Тарифы — это средство для достижения цели, даже если не сама цель. В случае с Канадой цель — реструктуризация USMCA, где обсуждения еще даже не начались. Тарифы, даже если они являются разменной монетой, возможно, придется ввести на некоторое время, чтобы привести Канаду к столу переговоров."

"Наша внутренняя модель позиционирования показывает, что USD перешел от экстремально длинной позиции к более нейтральной на 6-месячной шкале. Сейчас кажется хорошим временем для покупки USD на спадах, особенно против валют, где риски Трампа недооценены, таких как CAD, EUR. Позиционирование само по себе больше не является сильным аргументом для медвежьей позиции по USD. Фактически, мы считаем, что рынки могут оставаться в длинной позиции по USD длительное время (как во время торговой войны 2018-2019 годов)."

"Недавно мы открыли длинные позиции по спредам колл-опционов USD/CAD с истечением через 3 месяца. Наша количественная макроэкономическая модель MRSI теперь присваивает CAD большой отрицательный торговый вес, обусловленный ставками, ростом, доходностью и акциями (факторами, по которым USD имеет сильные показатели). Слабые фундаментальные показатели, относительно слабая макроэкономическая ситуация, растущая торговая неопределенность и внутренняя политическая неопределенность, ограничивающая фискальный ответ Канады на потенциальные тарифы, в конечном итоге должны снова подтолкнуть USD/CAD вверх."