Мы считаем, что Банк Японии начал процесс отмены контроля кривой доходности, сначала предоставив 10-летней доходности JGB больше возможностей для движения выше 0,5%.

Полная отмена контроля над кривой доходности может быть поэтапно осуществлена до конца текущего года, если доходность 10-летних JGB начнет стабилизироваться ниже нового жесткого предела в 1,0%. Следующим шагом Банка Японии станет начало повышения процентных ставок с отрицательной территории.

В настоящее время мы прогнозируем первое повышение ставки Банком Японии в первом полугодии следующего года. Сдвиг в сторону ужесточения политики Банка Японии поддерживает наш прогноз укрепления иены в будущем году, хотя недавнее изменение политики контроля кривой доходности само по себе не является достаточным для разворота ослабления иены в ближайшей перспективе.