Индекс потребительских цен в Китае в октябре вернулся к дефляции и составил -0,2% г/г из-за более значительного снижения цен на продукты питания. Базовая инфляция (без учета цен на продукты питания и энергоносители) и инфляция в сфере услуг в октябре снизились на 0,6% г/г (сентябрь: 0,8%) и 1,2% г/г (сентябрь: 1,3%) соответственно.

Ослабление ценового давления отражало в целом достаточное предложение сельскохозяйственной продукции, в то время как потребительский спрос снизился после праздников. Кроме того, снижение спроса на туристические услуги после праздников привело к снижению цен на авиабилеты и туристические услуги, в результате чего цены на непродовольственные товары не изменились по сравнению с предыдущим месяцем.

Мы сохраняем наш прогноз по базовой инфляции на уровне 0,4% в 2023 году, а в 2024 году она усилится до 1,7%. Мы ожидаем, что индекс цен производителей снизится на -2,9% в 2023 году и станет положительным до 0,6% в 2024 году.

Слабый фон инфляции и роста подтверждает необходимость дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Мы сохраняем нашу рекомендацию по дальнейшему снижению ставки на 10 б.п. по 1-летней LPR и на 20 б.п. по 5-летней LPR в 4 квартале 23 года, чтобы довести ставки до 3,35% и 4,00% соответственно к концу года. Также возможно дальнейшее снижение нормы резервных требований банков для обеспечения дополнительной ликвидности.