• Пара EUR/GBP вернулась к привычным максимумам вблизи 0,8430 в четверг.
• Рыночные события дают евро возможность укрепиться против фунта стерлингов.
• Инвесторы увеличивают ставки на снижение ставки Банка Англии, что смягчает британский фунт.

Пара EUR/GBP вернулась к краткосрочному максимуму около 0,8430, так как рынки укрепляют ставки на снижение ставки Банка Англии (BoE) на следующей неделе. Сейчас на рынках вероятность снижения ставки как минимум на четверть пункта, когда Банк Англии соберется на свое последнее заседание через неделю, 1 августа, составляет чуть более 50%.

В преддверии последней возможной корректировки ставки Банком Англии в календаре по-прежнему много событий, ориентированных на евро; предварительные общеевропейские данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) за 2 квартал выйдут в следующий вторник, и ожидается, что они откатятся до 0,2% с предыдущего значения 0,3% кв/кв. В следующую среду выйдет еще больше общеевропейских данных - гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) за июль. Базовая инфляция HICP в ЕС в июне составила 2,9% г/г, что по-прежнему значительно выше целевого диапазона Европейского центробанка (ЕЦБ) в 2,0%.

Технические перспективы EUR/GBP

В четверг пара EUR/GBP продемонстрировала один из лучших однодневных результатов за 2024 год, поднявшись на треть процента, но долгосрочные трейдеры отмечают, что пара все еще находится на нижней границе очень глубокой "ямы". Снижение пары EUR/GBP составило -3,28% от пика к основанию в 2024 году, она упала до почти двухлетнего минимума вблизи 0,8383.

Покупатели евро будут надеяться на трехэтапное восстановление на фоне двойных экономических данных по еврозоне и снижения ставки Банком Англии на следующей неделе, но EUR/GBP остается погребенным далеко под 200-дневной скользящей средней (МА) на уровне 0,8545.

Часовой график EUR/GBP

Дневной график EUR/GBP

Цены, скорее всего, упадут, несмотря на слишком пессимистичные настроения в отношении спроса, отмечает старший стратег по сырьевым товарам TDS Даниэль Гали.

Настроения в отношении спроса могут быть близки к локальному основанию

"Наш индикатор настроений в отношении спроса, встроенный в срез цен на сырьевые товары, сейчас приближается к самым низким уровням за год. Эти уровни количественно не соответствуют недавней истории, а если учесть, что макроэкономические колебания были довольно слабыми, то настроения по поводу спроса на сырьевые товары сейчас выглядят заниженными.

Это значительный сдвиг по сравнению с тем, что было всего несколько месяцев назад, когда настроения спроса казались крайне заниженными, что способствовало спекулятивному ажиотажу, который стал катализатором мощного ралли цен на медь. Сегодня, по нашим оценкам, 80% дискреционной длины в красном металле уже ликвидировано, и мы видим признаки того, что ведущие трейдеры в Шанхае закрывают короткие позиции.

Тем не менее, последователи тренда CTA все еще держат ресурс для продажи и теперь имеют лишь узкий запас прочности против продаж. Более того, наше моделирование будущих цен также предполагает, что цена во флэте может спровоцировать масштабные продажи CTA на следующей неделе. В целом, это говорит о том, что цены, скорее всего, упадут, несмотря на слишком пессимистичные настроения вокруг спроса".

Сильное давление на комплекс драгоценных металлов может наконец вывести цены за пределы диапазона, в котором, скорее всего, окажутся трейдеры, отмечает старший сырьевой стратег TDS Даниэль Гали.

Цены выйдут за пределы диапазона

"После скачков в позиционировании советники по торговле сырьевыми товарами (CTA) возвращаются к предложению по платине, и  потенциально возможны крупномасштабные продажи.

Цены находятся вблизи скопления пороговых значений, которые могут стать катализатором изменения тренда, но острое давление на комплекс драгоценных металлов может наконец вывести цены за пределы диапазона, где альго-трейдеры, скорее всего, начнут продавать".

Есть ли у распродажи золота еще пространство для разбега? Эксперты TDS предупредили, что окно для снижения цен открыто, учитывая, что впервые за несколько месяцев асимметрия в позиционировании рисков изменилась в сторону снижения, отмечает старший стратег TDS по сырьевым товарам Даниэль Гали.

Значительная ликвидность усиливает понижательный тренд

"Позиционирование макротрейдеров остается более значительным, чем это оправдано ожиданиями рынков ставок только в отношении снижения ставок Федеральной резервной системой (ФРС) США, при этом признаки торговли на Трампе способствовали некоторому оживлению. Появились также признаки опциона страйк в Азии, о чем свидетельствует значительное ухудшение премии SGE и зарождающиеся признаки ликвидаций со стороны ведущих шанхайских трейдеров, торгующих драгоценными металлами.

С тех пор значительная ликвидация со стороны трейдеров на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) по золоту и серебру усиливает понижательную динамику цен: только за последнюю сессию было продано более 5 тонн и 6,6 млн унций условного металла. В конце концов, если активы во владении драгоценными металлами служили средством защиты от давления азиатских валют, то недавнее укрепление азиатских валют теперь играет в пользу продолжения снижения.

По нашим оценкам, ухудшение ценовой ситуации может вызвать заметные ликвидации со стороны CTA, следящих за трендом: пробой южнее $2365 за унцию вызовет продажи в размере -5% от максимального объема альго. Кроме того, наше моделирование будущих цен также предполагает, что нисходящий тренд на следующей неделе может вызвать масштабную активность продаж на уровне -25% от максимального размера альго, в то время как соразмерный восходящий тренд, скорее всего, не вызовет активности покупателей."

• GBP/USD упала до 1,2881, отметив третий день потерь, после пика на 1,2913.
• Медвежий импульс силен на фоне снижения RSI, что указывает на потенциал падения.
• Ключевая поддержка находится на 1.2860; ниже - цель 1.2800, 50-DMA на 1.2773. Сопротивление на 1.2940 имеет решающее значение для бычьего разворота.

Фунт стерлингов упал ниже 1,2900 третий день подряд, снизившись на 0,17%, и торговля велась на 1,2881 после достижения дневного максимума 1,2913. Данные из Великобритании оказались не лучше ожиданий, в то время как выдающийся отчет по росту экономики США оказал поддержку доллару.

Анализ GBP/USD: технические перспективы

С технической точки зрения, пара GBP/USD продолжает снижаться, хотя продавцы испытывают трудности с преодолением пика 12 июня на уровне 1.2860, который после преодоления превратился в поддержку.

Однако моментум остается на стороне продавцов, так как индекс относительной силы (RSI) продолжает падение после выхода с территории перекупленности, приближаясь к 50-нейтральной линии.

Для сохранения бычьих настроений GBP/USD должен отвоевать 1,2900. Это откроет путь к сохранению диапазона в области 1.2900-1.2940, если последний не будет пробит и не откроет доступ к уровню 1.3000. Выше этого уровня ожидается дальнейший рост, а максимум этого года находится на уровне 1,3043.

И наоборот, в краткосрочной перспективе первой поддержкой для GBP/USD будет уровень 1.2860, который является путем наименьшего сопротивления. После ее преодоления следующей остановкой будет уровень 1.2800, а затем 50-дневная скользящая средняя (DMA) на уровне 1.2773.

Ценовое движение GBP/USD - дневной график

Агентство РИА Новости передает заявления обозреватель Харьянто Мартаха в статье для InfoBRICS, где он говорит, что Турция стремится в БРИКС, потому что активно поддерживает идею многополярного мира, в котором баланс сил более равномерно распределен между разными странами и регионами.

В частности он отметил: "БРИКС выступает за многополярность и справедливое глобальное управление, что представляет собой привлекательную платформу для Турции, которая стремится усилить независимость от западных стран и блоков, таких как Евросоюз и НАТО".

Аналитик полагает, что Турция многократно сталкивалась с финансовыми проблемами и ограничениями из-за западных организаций, таких как  МВФ и Всемирный банк.

Однако автор так же отметил, что несмотря на все преимущества вступления страны в БРИКС, существуют серьезные барьеры, усложняющие этот процесс, такие как внутриполитические реалии, экономические вопросы и внешнее давление Запада

Австралийский доллар (AUD) вернулся к прежнему типу, став худшей валютой Б10 за 1 день в условиях широкого бегства от рисков, отмечает валютный аналитик Rabobank Джейн Фоули.

Опасения по поводу роста экономики Китая оказывают давление на австралийский доллар

"Плохая динамика австралийского доллара, несмотря на риск того, что РБА может повысить процентные ставки на своем заседании 6 августа, отражает потенциальные неблагоприятные факторы, связанные с сохраняющейся слабостью китайской экономики, в дополнение к историческому статусу оззи как высокорисковой валюты в группе Б10. Мы рассматриваем падения AUD/NZD как возможность для покупки.

Пара AUD/USD прочно увязла в бегстве от рисков, которое доминирует в настроениях. В первой половине этого месяца пара AUD/USD выросла на фоне ослабления доллара США в ответ на повышенные ожидания сентябрьского снижения ставки ФРС. В последнее время австралийский доллар был ослаблен волной опасений, связанных с ростом экономики Китая.

В настоящее время Австралия имеет небольшой профицит счета текущих операций. Кроме того, у нее сильный бюджет по сравнению с аналогичными странами Б10 и относительно высокие показатели роста ВВП в этой группе. Мы считаем, что сила этих фундаментальных факторов ограничивает последующие продажи австралийского доллара, и ожидаем, что оззи сможет укрепиться против доллара до заседания РБА по вопросам политики 6 августа. Мы продолжаем ориентироваться на AUD/NZD1.12 в ближайшие недели".

• Пара EUR/JPY восстановилась от 164,80, но ближайшие перспективы остаются неопределенными.
• Ожидается, что Банк Японии повысит процентные ставки на следующей неделе.
• Ближайшие перспективы евро ухудшились из-за множества неблагоприятных факторов.

Пара EUR/JPY восстановила свои внутридневные потери после обнаружения сильного покупательского интереса вблизи свежего двухмесячного минимума 164,80 на нью-йоркской сессии в четверг. Кросс резко восстанавливается, но ближайшие перспективы остаются неопределенными на ожиданиях, что Банк Японии (BoJ) может еще больше ужесточить свою монетарную политику на следующей неделе.

За последние две недели японская иена подорожала более чем на 6%, так как трейдеры значительно сократили короткие позиции.

Ожидается, что Банк Японии продолжит повышать процентные ставки в связи с ростом ценового давления. Инфляционное давление возросло благодаря слабой японской иене, которая сделала экспорт конкурентоспособным на мировом рынке. Кроме того, ожидается, что Банк Японии свернет операции по покупке облигаций, что позволит сократить стимулирование ликвидности.

На старом континенте перспективы евро остаются неопределенными из-за слабых экономических перспектив еврозоны и растущих спекуляций о том, что Европейский центробанк (ЕЦБ) еще два раза снизит ключевые ставки по кредитам в этом году.

Предварительный составной индекс PMI еврозоны в июле не вырос, оставшись на 50,1. Инвесторы ожидали, что индекс PMI будет расти более быстрыми темпами до 51,1 с предыдущего значения 50,9. Сектор PMI обрабатывающей промышленности сократился до 45,6, а индекс PMI сферы услуг расширился более медленными темпами до 51,9.

Чиновники ЕЦБ считают ожидания рынка относительно еще двух снижений ставок в этом году оправданными на фоне уверенности в том, что инфляция устойчиво вернется к уровню 2% в следующем году.

Данные по индексу PMI в еврозоне за июль оказались не слишком обнадеживающими и показали, что сектор обрабатывающей промышленности - особенно в Германии - утянул за собой вниз сводный индекс PMI. Это укрепит мнение Европейского центробанка о том, что краткосрочные экономические риски являются понижательными, отмечает валютный стратег ING Крис Тернер.

Пара EUR/USD вернется к отметке 1,0900

"Сегодня мы ожидаем выступления президента ЕЦБ Кристин Лагард. Похоже, что направление движения здесь таково: еще два снижения ставки ЕЦБ в сентябре и декабре.

Что касается дифференциалов ставок, мы видим возможности для дальнейшего сужения двухлетнего спрэда ставок EUR/USD, что означает, что EUR/USD может вернуться к 1,0900, если сегодня будет доминировать сценарий смягчения Федеральной резервной системы (ФРС) США."

Пара EUR/USD держалась в пределах привычных уровней на протяжении первой половины дня, при этом евро демонстрировал устойчивость к укреплению доллара США в преддверии публикации предварительной оценки валового внутреннего продукта (ВВП) Соединенных Штатов (США) за 2 квартал. Как пишет главный аналитик FXstreet Валерия Беднарик, "низкая динамика мировых акций во главе с технологическим сектором и удручающая отчетность оказали поддержку доллару США.

Доллар сохранил положительную динамику после выхода в основном благоприятных данных из США. Согласно предварительному отчету по ВВП за второй квартал, экономика выросла на 2,8% в годовом исчислении, а инфляция за тот же период оказалась ниже, чем предполагалось ранее. Базовый индекс цен расходов на личное потребление вырос на 2,9% кв/кв, снизившись с 3,7%, зафиксированных в первом квартале, но превысив ожидания в 2,7%. Кроме того, индекс цен ВВП за тот же период вырос на 2,3%, что ниже ожиданий рынка в 2,6%.

Менее значимым событием стало сообщение из США о том, что число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 19 июля, составило 235 тысяч, что лучше ожиданий, а объем заказов на товары длительного пользования в июне упал на 6,6%.

В целом обнадеживающие новости сначала поддержали доллар, но в то же время помогли фондовым рынкам сократить часть ранних потерь, что в какой-то мере ограничило спрос на доллар".

Главный аналитик FXStreet Валерия Беднарик комментирует технические перспективы пары:

"Пара EUR/USD демонстрирует скромный внутридневной рост, пытаясь выйти за пределы области 1.0850. На дневном графике пара застряла вокруг бычьей 20-й простой скользящей средней (SMA), в то время как более длинные скользящие средние остаются без направления, держась чуть ниже отметки 1.0800. Наконец, технические индикаторы потеряли свой медвежий уклон, держась прямо над своими средними линиями, что указывает на ослабление интереса к продажам.

В ближайшей перспективе, согласно 4-часовому графику, бычий потенциал остается ограниченным. Медвежья 20 SMA сходится с умеренно бычьей 100 SMA на уровне 1.0860. Технические индикаторы, тем временем, остаются в пределах отрицательных уровней с неравномерной силой. Быки могут сдаться, если пара опустится ниже 1,0820, что на данный момент является маловероятным сценарием.

Уровни поддержки: 1,0820 1,0770 1,0725

Уровни сопротивления: 1.0870 1.0910 1.0945"

• Пара USD/CAD достигла нового восьмимесячного максимума вблизи 1,3850 на фоне отскока доллара США  после роста ВВП США во втором квартале.
• Уменьшение инфляционного давления сохраняет перспективы снижения ставок ФРС.
• Банк Канады вновь снизил процентные ставки на 25 б.п., как и ожидалось.

Пара USD/CAD обновила восьмимесячный максимум вблизи 1,3850 на нью-йоркской сессии в четверг. Актив укрепляется на фоне сильного отскока доллара США (USD) после положительных данных по росту валового внутреннего продукта (ВВП) США за второй квартал.

Предварительный отчет по ВВП США показал, что темпы роста американской экономики составили 2,8%, что вдвое выше предыдущего показателя в 1,4%. Экономисты ожидали, что рост экономики составит 2,0%. Это укрепило экономические перспективы США. Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость доллара по отношению к шести основным валютам, вырос до 104,40.

Ожидается, что влияние высоких темпов роста ВВП США останется ограниченным, так как ожидания рынка относительно того, что Федеральная резервная система (ФРС) начнет снижать процентные ставки с сентябрьского заседания, остаются неизменными. Индекс цен ВВП, являющийся ключевым показателем изменения цен на производимые товары и услуги, резко замедлился до 2,3%.

В дальнейшем инвесторы сосредоточатся на данных по индексу цен расходов на личное потребление (PCE) в США за июнь, которые будут опубликованы в пятницу.

Между тем, ближайшие перспективы канадского доллара (CAD) уязвимы, так как глава Банка Канады (BoC) Тифф Маклем выступил с "голубиным" заявлением по процентным ставкам. В среду Банк Канады вновь снизил ключевую ставку по кредитам на 25 базисных пунктов (б.п.), которая снизилась до 4,5%. Участники рынка уже ожидали "голубиного" решения по процентной ставке.

Маклем оставил открытой дверь для дальнейшего смягчения политики, если темпы роста инфляции будут соответствовать прогнозам банка. Он сказал на пресс-конференции: "Мы все больше уверены в том, что ингредиенты для возвращения инфляции к целевому уровню уже имеются". Банк Канады видит, что инфляция устойчиво вернется к целевому уровню в 2% во второй половине 2025 года. Хотя Макклем дал "голубиный" прогноз по процентным ставкам, он воздержался от указания конкретного пути снижения ставки.

Во втором квартале 2024 года экономика США выросла на 2,8%, что оказалось сильнее, чем ожидалось. Мы считаем это подтверждением нашей оценки того, что экономика США не скатится в рецессию. Тем не менее, Федеральная резервная система США, скорее всего, начнет снижать процентные ставки в недалеком будущем, поскольку инфляция заметно ослабевает, отмечают экономисты Commerzbank д-р Кристоф Бальц и Бернд Вайденштайнер.

Экономика растет быстрее, чем тренда роста

"Во втором квартале 2024 года экономика США выросла на 2,8 % (эти и все последующие темпы роста приведены в годовом исчислении к предыдущему кварталу). Это оказалось даже сильнее, чем мы ожидали (консенсус 2,0%, прогноз Commerzbank 2,2%). Рост был широкомасштабным (за исключением строительства). Особенно увеличились инвестиции в оборудование (+11,6%) и в интеллектуальную собственность, например, в программное обеспечение (+4,5%). Это может отражать бум искусственного интеллекта.

Правительство также заметно увеличило расходы (+3,1 %), как и частные потребители (+2,3 %). Снижение инфляции оказало поддержку реальным располагаемым доходам. Напротив, жилищное строительство (-1,4 %) и коммерческое строительство (-3,3 %) сократились из-за высоких процентных ставок. В последнем случае стимул, приданный различными государственными программами субсидирования, например, строительства заводов по производству микросхем, явно ослабевает.

Экономика США не смогла сохранить очень высокие темпы роста в третьем (4,9 %) и четвертом кварталах 2023 года (3,4 %) в этом году. Однако мы уже указывали в нашем комментарии три месяца назад, что более слабый рост на 1,4 % в первом квартале 2024 года был обусловлен разовыми факторами в сфере запасов и внешней торговли и что базовые темпы роста остаются довольно высокими."

• Пара USD/JPY упала до ключевого уровня поддержки.
• Ее пробой может означать смену долгосрочного тренда и дальнейшее снижение.

Пара USD/JPY ослабла за последние три недели и достигла поддержки на ключевом ценовом уровне на графиках, примерно в районе 151,80 - что совпадает с максимумами октября 2022 и 2023.

Недельный график USD/JPY

Долгосрочный тренд остается бычьим, что говорит о том, что шансы на восстановление в целом благоприятны, однако ценовые движения пока не дают никаких признаков того, что это так. Пара USD/JPY продолжает снижаться. Кроме того, если эта неделя закончится длинной красной свечой (уже прошло половина четверга), на недельном графике сформируется зловещий свечной паттерн "Три черных ворона" с медвежьим уклоном.

Текущий уровень поддержки очень важен и представляет собой важный уровень  для цены. Отскок от этого уровня может свидетельствовать о возобновлении долгосрочного восходящего тренда. С другой стороны, прорыв ниже этого уровня поставит под сомнение долгосрочный восходящий тренд.

Кроме того, прорыв ниже 50-недельной простой скользящей средней и решительный прорыв ниже основной линии восходящего тренда, расположенной примерно на уровне 149,50, подтвердит разворот долгосрочного тренда. Такой пробой откроет медвежьи цели на уровне 141,60, а затем 136,85.

Решающим пробоем будет тот, при котором USD/JPY чисто пробьет линию тренда с длинной красной свечой, закрывшейся вблизи минимума, или тремя красными свечами подряд.

Цена должна сформировать бычий разворот на текущем уровне, чтобы убедиться в возобновлении долгосрочного восходящего тренда. Это может быть, например, японский молот или разворот "два бара". В этом случае цены могут восстановиться и повторно коснуться максимума 161,95 (28 июня), а возможно, и установить новый повышающийся максимум.

Управлять EUR/USD в данный момент очень просто: нужно лишь немного подождать. В конечном итоге курс всегда возвращается к отметке 1,0850. Позавчера это правило было подтверждено еще раз. После того как курс недавно торговался почти на уровне 1,0950, он вернулся к кажущемуся привлекательным значению, отмечает валютный стратег Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Пара EUR/USD может продолжить падение ниже 1,0850

"Подобное случайное движение имеет (стохастический) тренд, что, в свою очередь, означает, что в середине ноября 2023 года EUR/USD пересекла отметку 1,0850. С тех пор вероятность увидеть этот уровень снова должна была снизиться. Однако, судя по всему, этого не происходит. Мы продолжаем видеть 1,0850. Короче говоря: все вышесказанное не похоже на случайность.

Однако в таком анализе есть опасность: мы интерпретируем паттерны или закономерности как чисто случайные явления. Целые легионы "технических аналитиков" живут за счет таких оптических иллюзий. А пара EUR/USD пересекала отметку 1,0850 не так часто, чтобы у нас была достаточно надежная информация об изменении вероятности с течением времени.

Опасно недооценивать риск постоянных эффективных движений валютного курса. Если завтра EUR/USD продолжит падение и еще больше отдалится от 1,0850, нет никаких оснований полагать, что это будет скорректировано в какой-то момент в будущем. Курсы валют не "возвращаются". По крайней мере, не с большей вероятностью, чем то, что они продолжат двигаться в том же направлении".

• Первичные заявки на пособие по безработице выросли на 235 тыс. по сравнению с предыдущей неделей.
• Повторные заявки на пособие по безработице выросло примерно на 1,850 млн.

Число обращений граждан США за пособием по безработице увеличилось на 235 тыс. за неделю, завершившуюся 20 июля, согласно данным Министерства труда США (DoL), опубликованным в четверг. Данные оказались ниже первоначальных оценок (238 тыс.) и ниже предыдущего недельного прироста в 245 тыс. (пересмотрено с 243 тыс.).

Дальнейшие подробности публикации показали, что предварительный сезонно скорректированный уровень застрахованной безработицы составил 1,2%, а 4-недельная скользящая средняя (МА) - 235,50 тыс. человек, что на 0,250 тыс. больше, чем пересмотренная средняя за предыдущую неделю.

Кроме того, за неделю, закончившуюся 13 июля, число заявок на продолжение выплат снизилось на 9 тыс. до 1,851 млн.

Реакция рынка

Индекс доллара США (DXY) торгуется с незначительным повышением в районе 104,40 на фоне продолжения понижательного давления на доходность трежерис по всей кривой.

Как и ожидалось, Банк Канады вчера вновь снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов до 4,50%. В то же время было дано понять, что, скорее всего, последует дальнейшее снижение ставок, отмечает валютный стратег Commerzbank Майкл Пфистер.

CAD будет оставаться под давлением в ближайшие месяцы

Глава Банка Канады Тифф Маклем заявил, что решения будут приниматься  непосредственно на заседании, что означает отсутствие заранее определенного пути снижения ставок. Однако он также подчеркнул, что ожидать дальнейшего снижения ставок вполне обоснованно. А поскольку уровень инфляции в годовом исчислении, вероятно, достигнет значения, близкого к целевому, в ближайшие два месяца благодаря эффекту базы, мало что говорит против дальнейшего снижения ставок.

Если инфляция неожиданно не наберет обороты, еще одно снижение ставки в начале сентября, вероятно, останется базовым сценарием. Общее впечатление заключается в том, что Банк Канады переключает свое внимание с инфляции на проблемы роста.

Соответственно, прогнозы роста на 2024 и 2025 годы были снова понижены. В результате есть все основания полагать, что канадский доллар (CAD) останется под давлением в ближайшие месяцы: ведь Банк Канады, скорее всего, будет снижать ставки и дальше, а реальная экономика получит выгоду от снижения ставок, но ттолько с временным лагом. Поэтому мы сохраняем наш прогноз ослабления канадского доллара до конца года".

Неожиданно значительное снижение индекса делового климата Ifo (87,0 после 88,6) стало еще одним холодным душем для экономических оптимистов. Ослабление боли от повышения ставок и цен на энергоносители еще не помогло экономике, отчасти потому, что компании страдают от долговременного ухудшения ситуации в  Германии как месте для ведения бизнеса. Во второй половине года мы ожидаем в лучшем случае анемичный подъем. Многие экономические прогнозы все еще слишком оптимистичны, отмечает главный экономист Commerzbank д-р Йорг Кремер.

Ifo предполагает спад

"Индекс делового климата Ifo для немецкой экономики в июле снова продемонстрировал значительное снижение - с 88,6 до 87,0. Это оказалось значительно ниже ожиданий (консенсус и Commerzbank: 89,0). Снижение было обусловлено, главным образом, снижением деловых ожиданий на ближайшие шесть месяцев (86,9 после 88,8). Однако оценка текущей деловой ситуации также заметно ухудшилась (87,1 после 88,3).

Это уже третье подряд снижение показателя делового климата Ifo, что соответствует определению спада, используемому многими экономическими прогнозистами. Однако следует учитывать, что снижение в мае было минимальным. Кроме того, среднее значение за 6 месяцев, которое, по нашим оценкам, является надежным индикатором разворота, все еще указывает на небольшой рост. Индекс делового климата Ifo пока не сигнализирует о спаде.

Тем не менее, повторное снижение индекса делового климата Ifo - это холодный душ, особенно с учетом того, что индекс менеджеров по закупкам для производственного сектора и сферы услуг также значительно снизился в июле. К этому добавилось резкое снижение новых заказов в мае. Последние слабые экономические индикаторы ставят большой знак вопроса зв отношении ожиданий заметного экономического подъема во второй половине года."

ЦБ Китая неожиданно снизил ставку среднесрочного кредитования на 20 б. п., вероятно, для того, чтобы сократить разрыв с рыночной ставкой. Роль ставки среднесрочного кредитования ослабевает, но в ближайшей перспективе она, вероятно, останется важным инструментом вливания ликвидности. Теперь мы ожидаем еще одного снижения ставки 7-дневного обратного РЕПО на 10 б.п. в 1-м квартале 2025 года, в дополнение к снижению на 10 б.п. в 4-м квартале. Мы ожидаем снижения ставки MLF на 20 б.п. в 4-м и 1-м кварталах 2025 года, доведя ее до 1,9%, отмечают экономисты Standard Chartered Шуан Динг и Хантер Чан.

Больше возможностей для снижения ставки среднесрочного кредитования

"Власти Китая, похоже, сместили акцент на стабилизацию роста после разочаровывающего II квартала. Рост резко замедлился до 0,7% кв/кв с 1,5% в 1-м квартале, что поставило под угрозу достижение годового целевого показателя (5%). Недавний Третий пленум призвал правительство использовать макроэкономическую политику для стимулирования внутреннего спроса и достижения годовой цели.

Народный банк Китая (ЦБ Китая) удивил рынок, снизив 22 июля ставку 7-дневного обратного репо (7DRR) - основную ставку - на 10 б.п. Он также неожиданно провел операции по среднесрочному кредитованию (MLF) 25 июля в дополнение к обычным операциям 15 июля, влив 200 млрд юаней для поддержания ликвидности в достаточном объеме до конца месяца.

Теперь мы ожидаем еще два снижения ставки 7-дневного обратного репо в 1 квартале 2025 года, доведя ее до 1,5%. Ожидается, что ФРС начнет цикл снижения ставок в 3-м квартале; это, вероятно, снизит давление на китайский юань, тем самым ослабив ключевое ограничение на смягчение денежно-кредитной политики в Китае. Предстоящее заседание Политбюро, вероятно, будет настаивать на ускорении бюджетных расходов во втором полугодии, чтобы полностью использовать утвержденный бюджет".

Пара USD/JPY упала до самого низкого уровня с начала мая на фоне сужения спрэдов доходности 2-летних облигаций США и Японии и резкого роста волатильности на финансовых рынках.

Банк Японии вряд ли будет ужесточать политику

"Рост вероятности более агрессивного цикла ужесточения политики Банка Японии (Банк Японии) и ожидания смягчения политики ФРС привели к снижению спредов доходности 2-летних облигаций США и Японии до самого низкого уровня с мая 2023 года.

Между тем, растущая волатильность на валютном рынке повысила стоимость;прордажи иены и спровоцировала быстрое закрытие кэрри-позиций по  иене. 1-месячная и 1-недельная подразумеваемая волатильность иены подскочила до более чем двухмесячного максимума. Более того, распродажа на глобальном фондовом рынке, возглавляемая акциями технологическиих компаний, подтолкнула индекс VIX к трехмесячному максимуму, что благоприятно сказалось на таких безопасных валютах, как JPY и CHF.

Мы ожидаем, что USD/JPY удержится выше 200-дневной скользящей средней (151,54). Во-первых, Банк Японии вряд ли будет ужесточать политику больше, чем это предполагается в настоящее время. Базовая инфляция в Японии находится в устойчивом нисходящем тренде, а отрицательные реальные денежные доходы указывают на то, что расходы на потребление будут оставаться низкими."

Ликвидация коротких позиций по японской иене (JPY) продолжается, отмечает стратег Societe Generale FX Кит Юкес.

Дальнейшее снижение USD/JPY вряд ли будет устойчивым

"За три недели, прошедшие с момента достижения пика, иена подорожала на 6% против доллара, на 8% против австралийского доллара, на 9% против MXN и BRL и на 11% против NOK. Были ли там огромные длинные сделки по NOK/JPY, о которых я не знал? Продажа опционов колл по JPY для финансирования покупки путов была торговлей, которая извлекла выгоду из низкой волатильности (и отчасти стала ее драйвером). а также из медленного роста USD/JPY".

"Такие торговые операции не могут пережить скачок волатильности, не говоря уже об оценке будущей торговли по мере приближения смягчения политики ФРС, быстрого разворота инвертированной кривой доходности в США и потенциального повышения ставки Банка Японии. Пока что импульс движения (по крайней мере, если судить по RSI) похож на тот, что был в конце 2022 и в конце 2023 года".

"В связи с этим дальнейшее падение USD/JPY с текущей скоростью вряд ли будет устойчивым. Более медленное движение вниз, с другой стороны, подтвердит, что это действительно больше, чем просто "очищение воздуха" от спекулятивных позиций".

CNH устроил ралли на торгах овернайт на фоне укрепления японской иены, отмечают стратеги BBH FX.

Ставка семидневного репо станет новым ориентиром политики ЦБ Китая

"CNH устроил ралли на торгах овернайт на фоне укрепления японской иены. Народный банк Китая (ЦБ Китая) снизил ставку среднесрочного кредитования на 20 б.п. до 2,30%, что является самым большим шагом с апреля 2020 года".

"Он последовал за неожиданным снижением в понедельник на 10 б.п. семидневной ставки обратного репо до 1,70%. Ожидается, что семидневная ставка репо станет новым ориентиром политики ЦБ Китая, поскольку она ближе к рыночным ставкам."

"ЦБ Китая пытается поддержать слабую экономическую активность в Китае. Однако до тех пор, пока Китай не разберется с огромным долгом (общий долг превышает 300% от ВВП), страну ожидает ослабление роста экономики в ближайшие годы".

План экономического развития Китая на ближайшие пять лет был представлен на третьем пленуме, пишут экономисты UOB Group.

Дальнейшие меры смягчения со стороны ЦБ Китая

"Резолюция третьего пленума содержит детали плана экономического развития Китая на следующие пять лет. План сосредоточен на политике в области промышленности и дальнейшем углублении реформ во всей экономике. Тон и направление политики соответствуют недавним официальным комментариям, в которых особое внимание уделяется технологиям, инновациям и безопасности, а также снижению рисков в таких ключевых областях, как недвижимость и долг местных органов власти".

"Среди ключевых вопросов в фокусе внимания - фискальные дисбалансы между центральными и местными органами власти, интеграция городских и сельских районов, демографические проблемы, а также содействие развитию частного сектора и инвестиций. Улучшения в системе социального обеспечения и земельная реформа будут способствовать росту китайского потребления в среднесрочной и долгосрочной перспективе."

"Сроки и конкретные детали реализации мер, предусмотренных планом, в документе не указаны. Мы ожидаем, что они будут реализованы в течение года без особых ожиданий со стороны рынка. Тем не менее, ближайшие проблемы остаются, и мы подтверждаем прогноз роста экономики Китая на 4,9% в 2024 году. а также прогнозируем дальнейшие меры смягчения со стороны ЦБ Китая."

Пока уровень 0,5950 остается непробитым, новозеландский доллар (NZD) может протестировать отметку 0,5900, прежде чем риск отскока возрастет, отмечают аналитики UOB Group.

NZD движется к 0,5900

24-часовой прогноз: "Когда вчера NZD торговался на уровне 0,5950, мы заявили, что "пока уровень 0,5980 не будет пробит, пара может ослабнуть еще больше" Мы добавили: "Учитывая перепроданность, маловероятно, что значимый уровень поддержки 0,5900 окажется под угрозой". Наше мнение оказалось верным, так как NZD упал до минимума 0,5914. Нисходящий импульс несколько замедлился, но сегодня, пока уровень 0.5950 остается непробитым (незначительное сопротивление находится на 0.5935), NZD может протестировать отметку 0.5900, прежде чем риск отскока возрастет."

1-3 НЕДЕЛИ: "Наш вчерашний обзор (24 июля, спотовый уровень 0.5950) остается в силе. Как было подчеркнуто, нисходящий моментум остается сильным, и следующим уровнем, за которым стоит следить, является 0,5900. Если NZD пробьется выше 0,5980 (наш "сильный уровень сопротивления", находился вчера на 0,6000), это будет означать, что слабость, появившаяся в середине прошлой недели, стабилизировалась. Следующая поддержка ниже 0,5900 находится на уровне 0,5875".

Перспективы австралийского доллара (AUD) остаются негативными; следующий уровень для наблюдения - 0,6530, отмечают аналитики UOB Group.

AUD движется к 0,6530

24-часовой прогноз: "Вчера мы ожидали, что AUD опустится ниже основного уровня поддержки 0.6590. Однако мы считали, что он "вряд ли сможет закрепиться ниже этого уровня". Оззи упал сильнее, чем ожидалось, до 0,6578, а затем закрылся на отметке 0,6582 (-0,51%). Пара продолжила снижаться на утренних торгах в Азии. Импульсное снижение, вероятно, продолжится. Следующий уровень для наблюдения находится на отметке 0,6530. Любой отскок вверх, скорее всего, будет остановлен ниже 0,6605 (незначительное сопротивление находится на 0,6590).

Прогноз на  1-3 НЕДЕЛИ: "Мы заняли негативную позицию по AUD относительно рано, в середине прошлой недели (17 июля, спотовый уровень 0.6730), но мы не ожидали, что он так сильно упадет за такой короткий промежуток времени. Обратите внимание, что вчера оззи закрылся с понижением уже восьмой день подряд. В нашем вчерашнем обновлении (24 июля, спот 0,6615) мы указали, что AUD "остается медвежьим, но не похоже, что у него есть потенциал для значительного снижения". Хотя мы правильно определили тренд, мы недооценили его силу. Мы будем продолжать придерживаться негативного прогноза до тех пор, пока не будет пробит уровень 0,6630 (наш "сильный уровень сопротивления", находился вчера на отметке 0,6675). Если говорить о снижении, то следующим уровнем для наблюдения будет 0,6530".

Фунт стерлингов (GBP), скорее всего, будет пока консолидироваться между 1,2850 и 1,3020, отмечают аналитики UOB Group.

Фунт протестирует отметку 1.2850

24-часовой прогноз: "Вчера мы отметили, что "наблюдается небольшое усиление моментума". Мы ожидали, что фунт будет снижаться, но отметили, что "любое снижение вряд ли достигнет уровня 1.2850, и еще один уровень поддержки находится на 1.2875". На торгах в Лондоне фунт упал до минимума 1,2878, а затем отскочил, закрывшись без изменений на уровне 1,2906. Хотя мы по-прежнему ожидаем, что сегодня пара будет дрейфовать вниз, нисходящий моментум не сильно усилился. Другими словами, любое снижение все еще вряд ли сможет достичь 1,2850. Умеренное понижательное давление сохранится при условии, что не будет пробит уровень сопротивления 1.2940 (незначительное сопротивление находится на 1.2920)".

1-3 НЕДЕЛИ: "В прошлую пятницу (19 июля, спотовый уровень 1.2950) мы отметили, что "недавнее укрепление GBP подошло к концу". Мы также подчеркнули, что фунт "похоже, вошел в фазу консолидации и, скорее всего, будет торговаться между 1.2850 и 1.3020". Хотя краткосрочный нисходящий импульс немного усилился, мы пока придерживаемся прежнего мнения".

Любое снижение евро (EUR) все еще маловероятно, если не произойдет прорыва ниже 1,0815. Этот уровень, как ожидается, обеспечит надежную поддержку, пишут аналитики UOB Group.

Ближайшая поддержка находится на 1.0815

24-часовой прогноз: "Вчера мы отметили "предварительное усиление нисходящего импульса". Мы ожидали ослабления пары, но считали, что "любое снижение вряд ли приведет к прорыву ниже 1.0815". Евро впоследствии снизился, но не угрожал уровню 1.0815, так как отскок произошел от минимума 1.0824. Затем он закрылся на отметке 1,0839 (-0,11%). Хотя явного усиления нисходящего импульса не наблюдается, есть вероятность того, что сегодня евро опустится ниже. Однако любое снижение все еще маловероятно, если не произойдет прорыва ниже 1,0815. Сопротивление находится на уровнях 1,0855 и 1,0865".

1-3 НЕДЕЛИ: "Наш вчерашний прогноз (24 июля, спотовый уровень 1.0850) остается в силе. Как было отмечено, нисходящий моментум усиливается, но не настолько, чтобы предполагать значительное снижение. Евро, вероятно, будет торговаться с нисходящим уклоном, но уровень 1.0815, как ожидается, обеспечит надежную поддержку паре. Нисходящий тренд сохраняется до тех пор, пока не будет пробит уровень 1.0890 (наш уровень сильного сопротивления, вчера был на отметке 1.0905). Если евро прорвется ниже 1.0815, то следующим уровнем для наблюдения станет 1.0760".

Как пишет аналитик FXStreet Эрен Сенгезер, комментируя текущую ситуацию по EUR/USD, на европейской сессии на финансовых рынках преобладают потоки бегства в безопасные убежища.

«Народный банк Китая (ЦБ Китая) неожиданно объявил в четверг о снижении ставки по однолетним среднесрочным кредитам (MLF) с 2,50% до 2,30%. Вслед за решением о снижении ставок по однолетним и пятилетним кредитам на 10 базисных пунктов ранее на этой неделе, это событие усилило опасения по поводу перспектив китайской экономики.

В ответ на это рынки в четверг заняли сдержанную позицию по отношению к риску. На момент публикации индекс Евро Stoxx 50 снизился более чем на 1,5%. Несмотря на то, что доллар США (USD), похоже, пока не может воспользоваться потоками бегства в безопасные убежища, EUR/USD будет сложно набрать динамику, если настроение на рынке не улучшится во второй половине дня.

В начале американской сессии Бюро экономического анализа США опубликует первую оценку роста валового внутреннего продукта (ВВП) за второй квартал. Согласно прогнозам, рост экономики США составит 2% в годовом исчислении после роста на 1,4%, зафиксированного в первом квартале. Приятные сюрпризы по ВВП могут оказать положительное влияние на курс доллара США в качестве немедленной реакции рынка на релиз. С другой стороны, более слабые, чем ожидалось, данные могут навредить доллару. Инвесторы также обратят пристальное внимание на квартальные данные по базовому индексу цен на личное потребление, которые будут включены в отчет по ВВП».

Как пишет аналитик FXStreet Эрен Сенгезер, комментируя текущую техническую ситуацию по EUR/USD, пара не может набрать обороты и торгуется ниже уровня 1,0850 на европейской сессии в четверг после того, как в среду она второй день подряд закрылась на отрицательной территории. Технический прогноз на ближайшую перспективу показывает, что медвежий уклон остается неизменным.

«EUR/USD поднялась выше 100-периодной простой скользящей средней (SMA) на 4-часовом графике, но не смогла удержаться выше этого уровня. Кроме того, индикатор относительной силы (RSI) начал снижаться после восстановления к 40, что отражает нерешительность покупателей.

Поддержка располагается на уровнях 1.0810 (коррекция Фибоначчи 50%), 1.0790-1.0780 (200-периодная SMA, коррекция Фибоначчи 61,8%) и 1.0740 (коррекция Фибоначчи 78,6%). Если EUR/USD поднимется выше 1.0850 (100-периодная SMA) и начнет использовать этот уровень в качестве поддержки, пара может продолжить восстановление к 1.0880 ( уровень Фибоначчи 23,6% коррекции последнего нисходящего тренда) и 1.0900 (психологический уровень, статический уровень)».

• Индекс делового климата IFO в Германии не оправдал ожиданий и составил 87,0 в июле.
• Индекс оценки текущей экономической ситуации IFO снизился до 87,1 в отчетном месяце.

Основной индекс делового климата IFO в Германии в июле составил 87,0, резко снизившись по сравнению с июньским показателем 88,6. Прогноз рынка составлял 88,9.

Между тем, индекс оценки текущей экономической ситуации просел за тот же период с 88,3 в июне до 87,1, не дотянув до ожидаемого значения 88,5.

Индекс ожиданий IFO, отражающий прогнозы компаний на ближайшие шесть месяцев, также снизился до 86,9 в июле против 88,8 в июне и ожиданий 89,0.

Реакция рынка на отчет IFO Германии

Пара EUR/USD не обращает особого внимания на мрачный обзор IFO. На момент написания статьи пара торгуется с внутридневным повышением на 0,10% на уровне 1,0850 в ожидании релиза данных по росту экономики США за второй квартал.

О немецком IFO

Основной индекс делового климата IFO был пересчитан и откалиброван в июле после того, как исследовательский институт IFO изменил методику подсчета данных. В настоящее время опрос включает 9 000 ежемесячных ответов от компаний, занятых в секторах обрабатывающей промышленности, услуг, торговли и строительства.

Уильям Дадли, занимавший пост президента Федерального резервного банка Нью-Йорка с 2009 по 2018 год, считает, что FOMC нужно снижать ставки на следующей неделе, на заседании ЦБ 30-31 июля, потому что в сентябре может оказаться уже слишком поздно.

• «Ожидание до сентября неоправданно увеличивает риск рецессии».

Ранее Дадли долгое время придерживался мнения о снижении ставки позднее в этом году, но:

• «Факты изменились, и я изменил свое мнение. ФРС должна снизить ставку, предпочтительно на заседании по монетарной политике на следующей неделе».

В качестве аргументов он ссылается на следующие тезисы:

• Усилия ФРС по охлаждению экономики дают видимый эффект.
• На рынке труда появляются признаки замедления роста.
• Трехмесячный средний уровень безработицы вырос на 0,43% от минимальной отметки за предыдущие 12 месяцев до уровня, который может спровоцировать рецессию; уровень сейчас очень близок к «порогу 0,5%, который, согласно правилу Сама (Sahm Rule), неизменно сигнализирует о рецессии в США».
• Инфляция продолжает замедляться и находится «не намного выше целевого уровня центрального банка 2%».

• Валовой внутренний продукт США во II квартале предположительно увеличился на 2% в среднегодовом исчислении.
• Текущая устойчивость экономики США подкрепляет предположения о ее мягкой посадке.
• Рынки ожидают, что Федеральная резервная система США начнет цикл смягчения в сентябре.

В четверг Бюро экономического анализа США опубликует первую оценку валового внутреннего продукта (ВВП) за апрель-июнь. Ожидается, что отчет покажет рост экономики на уровне 2% в годовом исчислении, после роста на 1,4%, зафиксированного в предыдущем квартале.

Прогноз ВВП США: расшифровка цифр

В этот четверг на повестке дня в США - публикация предварительного отчета по ВВП за второй квартал, который будет обнародован в 15:30 мск. Аналитики ожидают, что первая оценка покажет рост крупнейшей экономики мира в апреле-июне на уровне 2%, что является довольно здоровым темпом, особенно по сравнению с ростом на 1,4%, зафиксированным в предыдущем квартале.

Согласно последнему прогнозу ФРБ Атланты GDPNow, опубликованному 17 июля, рост экономики США во втором квартале составил 2,7% г/г. "Прогнозы роста реальных расходов на личное потребление во втором квартале и реальных валовых внутренних инвестиций во втором квартале повышены с 2,1% и 7,7% соответственно до 2,2% и 8,9%", - отмечает ФРБ Атланты в своем пресс-релизе, ссылаясь на влияние на ВВП июньских данных о начатом строительстве жилья и промпроизводства.

Выступая на пресс-конференции после майского заседания по вопросам монетарной политики, председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что рост ВВП заметно замедлился по сравнению с 3,4%, наблюдавшимися в последнем квартале 2023 года, однако сообщил, что ключевой компонент ВВП, частные внутренние покупки, вырос на 3,1%. Этот компонент, по сути, является хорошим индикатором спроса со стороны частного сектора, поскольку не учитывает экспорт и государственные закупки.

Участники рынка также обратят внимание на ценовой индекс ВВП, который отражает изменения цен на товары и услуги, произведенные в США, в том числе экспортированные в другие страны, исключая при этом цены на импорт. По сути, индекс цен ВВП показывает влияние инфляции на ВВП. Во втором квартале прогнозируется рост этого показателя на 2,6% по сравнению с ростом на 3,1% в первом квартале.

Наконец, отчет по ВВП также будет включать квартальный индекс расходов на личное потребление (PCE) и базовый индекс PCE. Эти данные покажут, вырос ли базовый ценовой индекс PCE - предпочтительный индикатор инфляции ФРС - на 0,1% в месячном исчислении, как и ожидалось.

Предваряя данные по ВВП, аналитики TD Securities пишут: "Отчет по ВВП за второй квартал, выходящий в четверг, даст возможность понять, насколько сильными могут быть данные по потребительским расходам за июнь. Исходя из наших прогнозов, мы ожидаем, что рост ВВП усилится до 2,3% кв/кв AR, по сравнению с 1,4% в первом квартале, а основными катализаторами роста, вероятно, станут потребительские расходы и складские запасы".

Когда будет опубликован отчет по ВВП и как он может повлиять на курс доллара?

Отчет по ВВП США будет опубликован в четверг в 15:30 мск. Помимо основного показателя реального ВВП, на динамику доллара США могут повлиять изменение объема частных покупок, индекс цен ВВП и индекс цен PCE за второй квартал.

Более низкие показатели инфляции в мае и июне в сочетании с растущими признаками охлаждения рынка труда в США подогрели ожидания снижения ставки ФРС в сентябре. По данным инструмента CME FedWatch Tool, снижение ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) в сентябре уже полностью заложено в цены. Более того, рынки видят почти 50-процентную вероятность того, что ФРС пойдет на второе понижение ставки на 25 б.п. в декабре, что приведет к ее снижению до диапазона 4,75-5% к концу года.

Отчет по ВВП за второй квартал сам по себе вряд ли изменит мнение инвесторов относительно сентябрьских изменений в политике. Однако более сильный, чем прогнозировалось, рост ВВП, особенно если он будет сопровождаться значительным увеличением объема частных внутренних покупок, может заставить инвесторов воздержаться от прогнозирования второго снижения ставки в декабре. При таком сценарии доллар США, скорее всего, укрепится против своих конкурентов в качестве немедленной реакции на релиз.

С другой стороны, разочаровывающие данные по ВВП и заметное снижение квартальной базовой инфляции PCE могут поддержать оптимизм участников рынка в отношении дополнительного смягчения политики ФРС. В этом случае интерес к риску, вероятно, будут доминировать на рынке, что помешает доллару США привлекать спрос.

Эрен Сенгезер, ведущий аналитик европейской сессии FXStreet, делится кратким техническим прогнозом по индексу доллара США (DXY):

"Простая 200-дневная скользящая средняя (SMA) является ключевым разворотным уровнем для DXY на отметке 104,30. Если индекс подтвердит этот уровень в качестве поддержки, он может столкнуться с сильным сопротивлением на 104,80-105,00, где сходятся 100-дневная, 50-дневная и 20-дневная SMA, после чего он может нацелиться на 105,50 (статический уровень). Статическая поддержка, похоже, сформировалась на 103,70 перед барьерами 103,00 (психологический уровень, статический уровень) и 102,35 (минимум 8 марта) - в случае если 200-дневная SMA превратится в сопротивление."

Вот что вам нужно знать в четверг, 25 июля:

Участники рынка готовятся к волатильной американской сессии, в ходе которой будет представлена первая оценка роста валового внутреннего продукта (ВВП) США за второй квартал. В повестку дня также войдут еженедельные данные о первичных заявках на пособие по безработице, заказы на товары длительного пользования и статистика незавершенных сделок по продаже жилья за июнь.

В часы азиатских торгов Народный банк Китая (ЦБ Китая) объявил о снижении ставки по однолетним среднесрочным кредитам (MLF) с 2,50 до 2,30%. Это неожиданное решение, похоже, заставило инвесторов занять осторожную позицию. На момент публикации индекс Shanghai Composite снизился на 0,5%, а гонконгский Hang Seng - на 1,7%. Это заявление также оказывает сильное влияние на пары AUD/USD и NZD/USD, которые на момент написания потеряли 0,55% и 0,3% соответственно.

Опасения по поводу перспектив китайской экономики, похоже, также негативно сказываются на ценах на золото. После роста выше $2 430 в среду, пара XAU/USD совершила резкий разворот и закрыла день на отрицательной территории чуть ниже $2 400. Золото остается под "медвежьим" давлением в начале четверга и теряет почти 1% внутри дня, торгуясь вблизи $2 375 ранним европейским утром.

Согласно прогнозам, рост экономики США во втором квартале составит 2% в годовом исчислении после +1,4%, зафиксированных в первом квартале. Отчет по ВВП также будет включать такие ключевые показатели, как квартальный базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) и ценовой индекс ВВП. Индекс доллара США (USD) колеблется в четверг в узком канале ниже 104,50 после небольших потерь в среду. Между тем, фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с небольшими изменениями, а доходность 10-летних американских облигаций снизилась на 0,7+% за день и составляет 4,25%.

После резкого падения во вторник пара EUR/USD не смогла совершить отскок в среду и завершила день с небольшим снижением. В начале европейской сессии пара торгуется ниже отметки 1,0850. Позже сегодня Европейский центробанк опубликует данные по денежной массе M3 и частному кредитованию за июнь.

Пара GBP/USD завершила среду практически без изменений после того, как не смогла закрепиться выше 1,2900. В четверг пара остается в минусе и на момент написания торговалась в красной зоне вблизи 1,2880.

USD/JPY продолжила нисходящий тренд в начале четверга и торгуется на самом слабом с начала мая уровне ниже 153.00. Японская иена, похоже, пользуется потоками бегства в безопасные убежища и выигрывает от растущих ожиданий дальнейшего ужесточения политики Банка Японии. В ежемесячном отчете кабинета министров Японии в четверг говорится, что правительство сохранило свою оценку  экономики в июле, но предупредило о мрачных перспективах.

Генеральный секретарь кабинета министров Японии Ёсимаса Хаяси заявил в четверг, что он "внимательно следит за движением валютных курсов".

Дополнительные комментарии

Реакция рынка

На момент публикации USD/JPY снизилась на 0,74% внутри дня и торгуется вблизи отметки 152,75

Сегодня Народный банк Китая снизил ставку по однолетним среднесрочным кредитам (MLF) с 2,50% до 2,30%. Снижение ставки MLF на 20 б.п. было более значительным, чем аналогичные снижения ставок ранее на этой неделе

Аналитики банка ING говорят, что сегодняшнее решение стало для них сюрпризом по двум причинам:

1. Сроки

• После сохранения ставки MLF без изменений ранее в этом месяце большинство предполагало, что денежно-кредитная политика ЦБ, скорее всего, останется без изменений в этом месяце.
• Большинство ожидало, что ставка MLF будет снижена в следующем месяце, но, учитывая более широкое направление смягчения денежно-кредитной политики, а также потребности реальной экономики, не было необходимости ждать.

2. Масштаб снижения ставки

• Снижение ставки 7-дневного обратного репо на 20 б.п. вместо 10 б.п. и снижение базовой ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (Loan Prime Rate, LPR) на 10 б.п.
• Более значительное снижение MLF по сравнению с LPR также может оказать некоторую поддержку процентной марже банков, хотя не исключено, что LPR может быть еще больше снижена в качестве непосредственного эффекта от снижения MLF.

Как пишет Bloomberg, аналитики BlackRock прогнозируют, что Банк Японии, скорее всего, будет удерживать ставки на текущих уровнях до конца года

Комментарии BlackRock по поводу Банка Японии были сделаны в контексте того, что компания придерживается «высокой веры» в рост японских акций:

• Экономическое возрождение Японии - и возвращение инфляции - «делает ее фондовый рынок одним из наших самых сильных предпочтений».

В компании ожидают, что Банк Японии не будет повышать ставки на следующей неделе:

• Банк Японии, вероятно, должен подождать, пока ценовые тренды не подтвердятся к концу 2024 года, прежде чем повышать ставки.
• «Мы ожидаем, что в Японии сохранится аккомодационная среда».
• У акций есть больше возможностей для роста, поскольку Банк Японии, вероятно, будет придерживаться осторожного подхода к нормализации политики на фоне продления субсидий на оплату счетов за электроэнергию и газ еще на несколько месяцев.
• Таким образом, ключевой индекс Topix достигнет новых рекордных максимумов в этом году.

Предварительный ВВП Южной Кореи во втором квартале снизился на 0,2% кв/кв (ожидалось +0,1%, предыдущий результат +1,3%).

• Сокращение экономики Южной Кореи во втором квартале оказалось неожиданным и стало самым резким за последние шесть кварталов.
• Рост ВВП на 1,3% в 1-м квартале был самым быстрым с 4-го квартала 2021 года.
• Компоненты отчета показали сильный экспорт, но потребительские расходы упали.
• В годовом исчислении показатель составил +2,3% против прогноза +2,5% (предыдущий результат +3,3%).

Теперь внимание переключается на заседание Банка Кореи 22 августа. Рынок ожидает снижения ставки немного позднее, в 4-м квартале.

По данным DTCC, сегодня в Нью-Йорке в 17.00 мск. произойдет экспирация следующих опционов:

EUR/USD: суммы в евро

• 1.0720 746 млн
• 1.0830 865 млн
• 1.0850 858 млн
• 1.0950 1.2 млрд

GBP/USD: суммы в фунтах

• 1.2980 404 млн

USD/JPY: суммы в долларах США

• 152.50 660 млн
• 156.50 726 млн
• 157.00 598 млн

USD/CHF: суммы в долларах США

• 0.8975 495 млн

AUD/USD: суммы в австралийских долларах

• 0.6640 648 млн
• 0.6670 421 млн

USD/CAD: суммы в долларах США

• 1.3645 537 млн
• 1.3660 591 млн
• 1.3750 506 млн
• 1.3800 702 млн

EUR/GBP: суммы в евро

• 0.8355 984 млн

В ежемесячном отчете, опубликованном в этот четверг, кабинет министров Японии сообщил, что в июле правительство сохранило прежнюю экономическую оценку, но предупредило о мрачных перспективах.

Основные выводы

"Экономика Японии восстанавливается умеренными темпами, хотя в последнее время кажется, что она приостановилась".

"Правительство пересмотрело свою оценку экспорта в сторону понижения и теперь считает, что показатель движется в боковом направлении".

"Правительство сохранило свое мнение о том, что рост потребления пробуксовывает".

Реакция рынка

После публикации неблагоприятного отчета японская иена стала терять очки, ранее набранные по отношению к доллару США. На момент написания статьи пара USD/JPY торгуется в районе 152,85, хотя и остается в красной внутридневной зоне.

Народный банк Китая (ЦБ Китая), центральный банк Поднебесной, в четверг снизил ставку по однолетним среднесрочным кредитам (MLF) с 2,50 % до 2,30 %.

В последний раз ставка по однолетним кредитам MLF снижалась в августе 2023 года с отметки 2,65%.

Кроме того, сельскохозяйственные и строительные банки Китая также снизили ставки на фоне обострения экономических проблем.

Промышленный и коммерческий банк Китая (ICBC), Сельскохозяйственный банк Китая (AgBank), Строительный банк Китая, Банк Китая и Банк коммуникаций понизили ставки по депозитам на величины в диапазоне 5-20 базисных пунктов (б.п.), согласно заявлениям на их сайтах.

Реакция рынка

Несмотря на усилия Китая по стимулированию экономического роста, рынки не впечатлены: пара AUD/USD упала до трехмесячных минимумов под отметкой 0,6550, а цена на золото - до десятидневных минимумов на уровне $2 371.

Сегодня Народный банк Китая установил курс юаня (USD/CNY) на предстоящую торговую сессию на уровне 7,1321 по сравнению с  фиксингом предыдущего дня 7,1358 и оценкой Reuters 7,2706.

О фиксинге

Китай строго контролирует курс материкового юаня.

Оншорный юань (CNY) отличается от офшорного (CNH) торговыми ограничениями, последний контролируется не так жестко.

Каждое утро Народный банк Китая устанавливает так называемую дневную среднюю точку фиксинга, основываясь на уровне закрытия юаня за предыдущий день и котировках, полученных от межбанковского дилера.

Значительное повышение или понижение курса по сравнению с ожиданием обычно считается сигналом со стороны ЦБ.